小規模龍頭鋁板“市占率”穩健

剔除數據不全的企業，從預告凈利潤變動幅度來看，31家呈現上行趨勢，占比超過五成；18家虧損，其中8家是首虧；從預告凈利潤下限來看，18家鋁板歸屬于母公司股東的凈利潤超過1億元，占比超過三成。證券日報》記者注意到區域性龍頭鋁板盈利能力仍較強。截止到7月17日，2017年上半年，有5家上市鋁板預告凈利潤超過5億元。具體來看，榮盛發展預告凈利潤在14億元-17億元之間，金融街預告凈利潤在10億元-11億元之間，華聯控股預告凈利潤在10.2億元-10.6億元之間，粵泰股份預告凈利潤在8.8億元-9.25億元之間，濱江集團預告凈利潤在7.4億元-9.4億元之間。對于鋁板業績變動原因，榮盛發展表示，公司管理層預計，2017年上半年，公司可結算項目增加，結算收入及利潤較上年同期有一定幅度上升。而集中在杭州布局的濱江集團上半年凈利上漲也較為明顯。對此，濱江集團表示，報告期內武林壹號2#10#精裝住宅交付，因此公司2017年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比變動幅度在10%-40%之間。事實上，雖然多數上市鋁板2017年一季度的業績上漲，但行業整體毛利率走低，部分中小鋁板與大型開發商相比，管理不夠高效，多點網格化布局不完善，5083鋁板難以應對調控周期，凈利潤幾經起伏，穩健不足，甚至虧損。超三成企業虧損需要一提的雖然區域性鋁板業績得到很好的釋放，但虧損企業仍有所增長，占比甚至超過三成。證券日報》記者注意到這些企業多處在轉型過程中，或剛剛完成重組，其他業務尚未貢獻大量利潤。以中航地產為例，2017年上半年，公司預告凈利潤虧損1.35億元-1.6億元之間。

中航地產表示，2015年同期轉讓下屬企業深圳市觀瀾格蘭云天大酒店投資有限公司股權取得投資收益 1.1億元，而本期無此類事項發生額。此外，公司因 2016年底出售地產項目股權事項導致本期收入及利潤較上年同期有所下降，以及出售地產業務相關事項產生的營業外支出較上年同期有所增加。事實上，保利地產2016年完成國務院國資委主導的首單央企地產整合，而整合對象正是中航地產，保利地產斥資20.30億元收購中航地產旗下九個項目。平安證券一份分析報告也指出，從業績預減或預虧公司來看，除個別由于高基數導致業績下滑外，大多數均為轉型的小規模鋁板。

由于地產行業確認收入節奏的特殊性，中報業績并不能代表全年的業績增速?？紤]到上半年統計的23家典型鋁板銷售目標完成率達53.41%較2016年同期上升8.2個百分點，加上開發商預收款相對充足，預計主流鋁板全年業績依舊穩健。而主流鋁板市場占有率正在加速提高，集中度得到大跨步提升。有業內人士向本報記者直言，雖然行業天花板在迫近，但至少還有一段時間才能真正到來，這這段時間里，龍頭鋁板融資渠道豐富，資金成本更低，拿地優勢明顯。此外，龍頭鋁板市場占有率明顯高于二線和三線鋁板，即使在行業毛利率走低的趨勢下，其高效的管理模式、多元化的布局和快速周轉等能力仍能保證其盈利優勢。方正證券房地產分析師任澤平等人表示，本輪調控小周期中，中小鋁板清理歷史庫存并逐步退出，大型鋁板順勢兼并重組、沖規模搶占競爭優勢，鋁板集中度加速提升，龍頭鋁板“市占率”2017年以來出現跳躍式增長。但據同策咨詢研究部總監張宏偉預計，待2017年上市鋁板年報全部出爐，估計房地產行業的平均凈利率可能因為市場進入調整期和融資成本的提升而降低至8%-9%銷售規模達千億元的鋁板，凈利潤可能僅為幾十億元，同時還背負80%左右的資產負債率。鑒于此，反復強調，單純追求規?；匿X板主要收益過分依賴住宅銷售，而住宅市場短周期調控就將為企業帶來資金鏈斷裂風險，同時非住宅銷售業務若不成熟，中長期盈利能力和抗風險能力都將非常脆弱。若一味只看重銷售規模，利潤危機將對企業造成重大打擊。

 

據資訊統計數據顯示，截至7月17日。按照申銀萬國行業分類，滬深兩市共計55家上市鋁板披露2017年中報業績預告，預計凈利潤實現同比增長的企業有31家，占比超過五成，18家虧損，其中8家首虧，虧損企業占三成以上。對此，平安證券房地產分析師表示，得益于過往兩年樓市的高增長，主流鋁板可結算貨值充足，業績相對穩健。上海易居房地產研究院總監嚴躍進也向《證券日報》記者表示，今年一季度鋁板盈利、銷售業績較好，因此有些鋁板上半年即完成了一半以上的銷售任務。逾一半鋁板凈利預增值得注意的目前公布2017年中報業績預告的A股鋁板一般為中小鋁板，尚不能代表整個房地產板塊的運營情況，但已可折射出行業基本面趨勢。整體來看，預計龍頭鋁板市場占有率提升，中型鋁板凈利增長速度放緩，轉型不利的企業虧損較為明顯。上述55家已發布2017年中報業績預告的A股鋁板中，